In de juni-editie van 2024 van Bedrijfsjuridische Berichten* hebben Larissa Peereboom-Bogers en Kenya Limburg een bijdrage geleverd. In deze bijdrage bespreken de auteurs het arrest van de Hoge Raad van 22 december 2023 inzake NIBC, waarin de Hoge Raad de bestaande rechtspraak van de Ondernemingskamer over de peildatum voor de prijs van uit te kopen aandelen na een openbaar bod bevestigt. De auteurs gaan aan de hand van het NIBC-arrest nader in op de werking van de uitstotingsprocedure, bepaling van een billijke prijs en vaststelling van de peildatum voor de uit te kopen aandelen.

Achtergrond van de uitstotingsprocedure
Nadat Flora Acquisition B.V. en Flora Holdings III Limited (samen “Flora c.s.”) door een openbaar bod 95% van het geplaatste kapitaal en 95% van de stemrechten in NIBC Holding N.V. hadden verkregen, zijn zij een uitstotingsprocedure tegen de resterende minderheidsaandeelhouders gestart. Dit leidde tot een geschil over onder meer de peildatum voor de prijs van de uit te kopen aandelen. 

Oordeel van de Ondernemingskamer en peildatum
De Ondernemingskamer oordeelde dat de door Flora c.s. voorgestelde prijs billijk was, mede omdat het bod breed werd geaccepteerd. De peildatum voor de prijs van de aandelen werd vastgesteld op 30 december 2020, de datum van de betaalbaarstelling onder het bod. Hiermee sloot de Ondernemingskamer aan bij de regel die zij sinds het Unit4-arrest hanteert. De Ondernemingskamer zag geen reden om van deze regel af te wijken, waardoor latere koersschommelingen niet in de prijs werden meegenomen.

Bevestiging door de Hoge Raad
De Hoge Raad bevestigt deze regel, wijzend op voordelen zoals rechtszekerheid en hanteerbaarheid. Aan het belang van de uit te kopen minderheidsaandeelhouder wordt in beginsel voldoende recht gedaan door de wettelijke rente te vergoeden over de (billijke) prijs over de periode tussen de peildatum en de overdracht. De Hoge Raad bevestigt daarmee de rechtmatigheid van de peildatumpraktijk zoals deze sinds 2015 wordt gehanteerd door de Ondernemingskamer.

Wil je meer weten over deze uitspraak? Klik hier om het volledige artikel te lezen.

*Bedrijfsjuridische Berichten (Bb) is een tweewekelijkse nieuwsbrief die bondig en toegankelijk door deskundigen geselecteerde rechtsinformatie verstrekt.